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赵伟:稳增长,项目抓手有哪些?

2022-05-14 本站作者 【 字体:

原标题:赵薇:稳增长,项目重点是什么?

资料来源:赵薇宏观探索

作者:赵薇、费阳、马洁莹(赵薇是郭进证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事)

报告要点

在稳增长的“加码”下,扩大有效投资成为重要抓手之一。目前投资或关注的领域有哪些,带来了哪些机会?本文系统梳理了主要项目,以供参考。

在建项目相对充足,以及“十四五”项目的推进,都有利于适度投资。

相对充足的在建项目和“十四五”项目的加快实施,可以为扩大有效投资提供项目支撑。截至5月13日,26个省级重大项目当年计划投资11.8万亿元,口径可比的20个省市占去年同期的10.1%,其中在建项目近七成,有利于复工和加快建设。一些“十四五”项目还可以提前提供项目支持。“十四五”22个省市交通规划投资17万亿元,比“十三五”增长32%,电网和通信规划投资分别达到3.7万亿元。

加快项目进度,保证项目完成,或对投资形成一定支撑。重大项目、“十四五”项目等。,都是前期系统规划,项目质量高,政策重点支持,投资有保障的项目。几年来,重大项目投资超额完成。随着规模的增长,重大项目投资贡献逐步扩大,口径可比的20个省市计划投资占2021年固定资产投资的比重接近20%。部分区域数据显示,一季度重大项目复工率大多超过90%。

以交通、能源和基础设施领域新基础设施为重点,推动区域协调、绿色发展和智能化升级。

基础设施项目以交通、能源、新型基础设施等领域为重点,加快绿色发展和智能转型升级。2022年重大项目中,狭义基建和能源项目占比分别为23.3%和6.9%,均高于去年;在狭义的基础设施项目中,高速公路、市政工程和数字基础设施项目位列第一,占比接近60%;在能源项目中,清洁能源项目的数量超过50%,其中大部分是光伏和风电。在“十四五”规划的电网和电信项目中,将加大在智能化和数字化领域的布局。

等交通项目,重点投资服务区域协调和城市群发展。重大项目中,跨城市、跨省市的高速公路、城际铁路等项目数量占近三分之一,或旨在加强区域协调;一些地区注重城市圈的建设。比如,成渝经济圈重大项目计划投资比去年增长了80%以上,广东超过60%的项目投向了珠三角。“十四五”的交通项目也有类似的特点,比如长三角的浙江、江苏,珠三角的广东。公路、铁路投资规模居首位,增长迅速。

重大项目不仅是基建项目,也是工业项目。在稳定投资的同时,促进产业转型升级。

重大项目不仅仅是基建项目,还有工业项目,加大对战略性新兴产业和先进制造业的投资。2022年重大项目中,工业项目数量占比47.5%,明显高于基建项目。其中,超六已经成为战略性新兴产业和先进制造业。前者主要包括生物医药、新材料、新能源、半导体、人工智能等。,而后者包括汽车制造、工程机械、能源设备等。不同地区侧重领域不同,华东新兴产业项目占比相对较大,华南、西南服务业占比相对较大。

项目透露出的稳增长思路很清晰,有长有短的考虑。在从正面释放需求的同时,促进产业转型升级。与项目方相匹配,资本方也在向基建和产业倾斜。今年一季度,专项债券投向基础设施的比例提高了近5个百分点,达到60%,其中25%左右是工业园区的配套基础设施建设,也主要支持新兴产业和先进制造业。一方面,稳健投资对冲阶段性需求收缩;另一方面加快产业转型升级,为中长期经济高质量发展培育新动能。

风险:由于统计过程中可能出现的错误和遗漏,项目进度不及预期。

报告正文

第一,项目比较充足,有利于顶投。

(一)重大项目,“十四五”项目相对充足。

重大项目投资规模大,在建项目多,或是扩大有效投资的重要抓手之一。截至5月13日,26个省份当年重大项目计划投资11.8万亿元;可比口径下,20个省市当年计划投资9.6万亿元,同比增长10.1%①,略低于去年的11.6%。重大项目的建设周期平均为三年左右。前期重大项目的积累使得目前在建项目较多,占68.5%②,有利于项目复工,加快建设。

①截至2022年5月13日,26个省份公布了重大项目年度投资规模,分别是:贵州(第一批)、广东、甘肃、福建、北京、上海、江苏、河北、重庆、陕西、广西、海南、黑龙江、天津、安徽、湖北、湖南、浙江、青海、西藏、新疆、云南。其中,浙江、青海、新疆、云南、西藏、内蒙古无2021年重大项目年度可比投资数据。

②公布新开工和在建项目数的16个省市分别是:北京、河北、四川、陕西、广东、上海、广西、贵州、安徽、湖北、海南、天津、甘肃、河南、新疆、江西。

重大交通、水利建设等基础设施相关项目③也是重要的抓手之一。截至5月13日,16个省市公布了2022年综合交通投资目标,合计超过2万亿元,口径可比的13个省市投资目标近1.9万亿元,同比增长9.3%。水利部说⑤,加快重大水利工程建设,力争2022年全国水利建设计划投资8000亿元以上;根据水利部年初的统计结果,预计水利建设投资规模可能比去年增长5.6%。

③交通、水利投资和重大项目可能部分重叠。

④可比口径下,公布2019 -2022年综合交通投资目标的13个省份分别是河北、内蒙古、甘肃、山东、河南、江苏、浙江、安徽、福建、湖南、广西、山西、新疆。

“十四五”项目提前,可以为扩大有效投资提供项目补充。截至5月13日,“十四五”期间22个省市交通项目预计投资17万亿元,比“十三五”增长32%。在保障能源安全的前提下,“十四五”期间电网建设预计投资3万亿元,比“十三五”增长16.7%;“十四五”期间,计划新增抽水蓄能投资9000亿元。不仅是传统基础设施,新的基础设施项目也大幅增加。“十四五”期间信息通信基础设施投资预计近4万亿元,比“十三五”期间增长48%。

(二)工程质量、政策等。,以支持投资。

重大项目多有融资、用地保障等政策支持;稳中有升下,专项债进一步向重大项目倾斜。省级重大项目通常会从各地获得更大的政策支持,包括财政补贴和奖励、信贷支持、土地使用保障和中央政府的专项资金。2022年国家政府工作报告明确强调,要深化审批制度改革,保障要素供给,实行能耗分开,加快重大项目落地。财政部要求,合理担保地方政府专项债券,确保重点项目建设;货币当局还指导商业银行增加对重大项目的信贷支持。

重大项目步伐明显加快,项目复工快于去年同期。2022年部分省市重大项目名单公布时间明显提前,湖北、江苏、天津的重大项目名单比去年提前一个多月披露。同时,重大项目复工节奏较快。据不完全统计,部分省市披露的一季度重大项目复工率大多超过90%,其中贵州省一季度重大项目复工率达到100%,明显高于去年同期的86%。

在工程质量、政策支持等保证下。,重大项目完成情况大多良好。重大项目、“十四五”项目等。,都是前期系统规划,项目质量高,政策重点支持的项目,其投资是有保障的。在过去的几年里,大多数重大项目都超额完成了。2021年,披露重大项目进展的8个省份投资完成比例在110%左右或以上。随着规模的增长,重大项目的投资贡献逐渐扩大。口径可比的20个省市计划投资占2021年固定资产投资的比重接近20%,2022年有望进一步上升。

第二,基础设施侧重于交通、能源和区域协调。

(1)基建聚焦交通、能源,加速智能化。

在重大项目中,基础设施相关项目集中在交通、能源等领域。重大基础设施相关项目包括狭义的基础设施项目,如交通和能源相关项目。2022年,他们的数量分别占20.1%和4.3%,比去年上升了4个百分点和1个百分点。狭义基建项目中,城际交通占比最高,高速公路和水路项目总数占比26.9%,城际铁路项目数占比8.2%,机场项目数占比3.4%。

⑦2022年重大项目数量分布根据16个省份公布的重大项目名单计算,分别为:河北、天津、福建、广西、海南、贵州、四川、福建、北京、上海、江苏、湖北、河南、新疆、宁夏、江西(下同)。

该项目以清洁能源、电网智能化改造升级等为重点。在重大能源项目中,清洁能源发电项目数量最多,占比53.5%,较去年增长近10%。光伏和风电项目是主要的清洁能源项目,总贡献接近40%。天然气项目次之,但明显低于去年。相比之下,电网建设项目数量增长明显,较去年增长近7个百分点,达到18.4%。在数字化、智能化的趋势下,两大电网公司近年来加大了对智能电网建设的投入,十三五期间智能电网投资占国家电网的比重逐步提高到13%。南方电网持续推进低压网络智能化改造。

在现代基础设施体系下,加快新基础设施建设是未来投资的重要动力。4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设,构建现代基础设施体系,加快新型基础设施建设,以联网、打补丁、强化链条为重点,努力提高网络效率。从国内电信运营商资本支出来看,新一轮电信网络建设周期可能已经开始,5G投资加速。此外,今年启动的“东算西算”工程预计每年投资超过4000亿元,进一步完善新的基础设施。

(2)区域协同特征凸显,“短板”加速补齐。

在区域协调发展下,政策促进资源向都市圈和跨区域协调发展集中。2021年7月,国家发改委(NDRC)表示“支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区共同建立供应链备份体系”;地方政府也纷纷表态,将推动区域协调发展重大项目的实施。2022年的政府工作报告也强调要“深入实施重大区域战略和区域协调发展战略……促进东中西部和东北地区协调发展,支持产业梯度转移和区域合作。”

交通项目等等,也确实注重了为区域协调和城市圈发展服务的投资。重大项目中,跨城市、跨省市的高速公路、城际铁路等项目数量占近三分之一,或旨在加强区域协调;一些地区注重城市圈的建设。如成渝经济圈重大项目计划投资1835亿元,比去年增长80%以上。广东60%以上的重大项目都投入到珠三角核心区的建设中,十五计划中有将近一半的项目是交通项目。

“十四五”的交通项目也有类似的特点,比如长三角的浙江、江苏,珠三角的广东。公路、铁路投资规模居首位,增长迅速。按可比规模计算,“十四五”22个省市交通总投资约17万亿元,比“十三五”增长32%。其中,东部六省“十四五”期间交通投资达6.7万亿元,增长41.3%,河南中部、广西西部交通投资也快速增长。计划投资主要集中在公路、铁路和轨道交通,其中广东、浙江、四川和重庆的轨道交通投资相对较高。

第三,稳增长要兼顾长短,重在经济转型升级。

(1)稳增长不只是基建,大多是工业项目。

重大项目不仅是基建项目,也是工业项目,加大对战略性新兴产业和先进制造业的投入。2022年重大项目中,工业项目数量占比47.5%,略高于去年,明显高于基建项目;在项目中,超六成为战略性新兴产业和先进制造业,占比分别为48.4%和13.4%。现代服务业项目数量也较多,占23.4%,而传统产业项目数量仅为14.8%。

战略性产业项目以生物医药、新能源、半导体为主,先进制造业以汽车制造、工程机械、能源设备为主。新兴产业重大项目主要包括新材料、生物医药、精细化工、电力新能源、半导体、电子通信等。,其中前两者合计占50%以上。在重大先进制造项目中,汽车制造项目排名第一,占35.2%,其次是航空空航空航天和工程机械项目,约占16%。

不同地区侧重不同领域,华东地区新兴产业项目相对较多,华南和西南地区服务业较多。分地区看,华北地区先进制造业项目数量最多,占比23.2%,华东地区战略性新兴产业最多,占比65.1%,华南和西南地区更注重现代服务业发展,占比分别为36.1%和30.8%。从子行业来看,华北地区更重视生物医药和汽车制造。华东地区半导体项目数量明显高于其他地区。华中地区人工智能项目相对较多。西南地区更注重文化旅游产业的发展。西北地区对新材料、精细化工等产业布局较多。

(2)助力代工经济核心驱动,加速转型。

与项目端相匹配,资本端也在向基建和产业倾斜。今年一季度,专项债券投向基础设施的比例提高了近5个百分点,达到60%,其中约25%是支持工业园区基础设施建设,也主要支持新兴产业和先进制造业。从产业园区类型来看,专项债券基金重点支持智能高新技术、生物医药、新材料、数字经济等战略性新兴产业,以及汽车制造等先进制造业中的基础设施。一方面扩大投资对冲阶段性需求收缩;另一方面,加快产业转型升级,培育中长期经济高质量发展新动能。

“十四五”规划的指导和重大项目的发展促进了新兴产业集群的形成。“十四五”专栏引导科技前沿、核心制造等新兴产业布局,以及城市群、城市圈建设,有助于区域间形成新兴产业集群。相应的,城市圈很多重大产业项目重叠,城市圈产业各有侧重。如京津冀地区汽车制造和商务服务项目数量较多,分别占10.1%和17.1%;长三角的生物医药和半导体项目占比较高,分别占14.5%和18.1%;成渝经济圈重大合作项目更关注大数据和新能源建设,占比分别为11.8%和14.7%。

兼顾短期和长期的重大工业项目将有助于加快经济转型。“十四五”规划的指导方针和重大项目向新动能产业倾斜,加快推动新兴产业集群,促进高新技术产业投资持续高增长。高技术产业投资占固定资产的比重继续上升,2021年接近15%。随着经济转型加快,“三新”经济规模越来越大,2020年占GDP比重将逐步上升至17%,未来可能进一步提升。

经过研究,我们发现:

(1)在建项目相对充足,“十四五”项目加快实施,可为扩大有效投资提供项目支撑。截至5月13日,26个省市当年重大项目计划投资11.8万亿元,占口径可比的20个省市的10.1%,其中在建项目近七成,有利于复工和加快建设。一些“十四五”项目也可以提前提供支持。“十四五”22个省市交通规划投资17万亿元,比“十三五”增长32%,电网和通信规划投资分别达到3.7万亿元。

(2)加快项目进度,保证项目完成,或支持投资。重大项目、“十四五”项目等。都是前期系统规划,质量高,政策重点支持,投资有保障的项目。几年来,重大项目投资超额完成。随着规模的增长,重大项目投资贡献逐步扩大,口径可比的20个省市计划投资占2021年固定资产投资的比重接近20%。部分区域数据显示,一季度重大项目复工率大多超过90%。

(3)基础设施项目聚焦交通、能源、新型基础设施等领域,加快绿色发展和智能转型升级。2022年重大项目中,狭义基建和能源项目占比分别为23.3%和6.9%,均高于去年;狭义基建中,高速公路、市政工程、数字基建项目居首位,占比近六成;在能源项目中,清洁能源项目的数量超过50%,其中大部分是光伏和风电。“十四五”规划的电网、电信项目布局将更加智能化。

(4)交通等项目,重点投资服务区域协调和城市圈发展。重大项目中,跨市、跨省、跨市的高速公路、城际铁路等项目占近三分之一,部分地区注重城市圈建设。比如成渝经济圈重大项目计划投资比去年增长80%以上,广东地区超过60%的项目投资在珠三角。“十四五”的交通项目也有类似的特点,比如长三角的浙江、江苏,珠三角的广东。公路、铁路投资规模居首位,增长迅速。

(5)重大项目不仅是基建项目,也是工业项目。加大对战略性新兴产业和先进制造业的投入。2022年重大项目中,工业项目数量占比47.5%,明显高于基建项目。其中,超六已经成为战略性新兴产业和先进制造业。前者包括生物医药、新材料、新能源、半导体、人工智能等。,而后者包括汽车制造、工程机械、能源设备等。不同地区侧重不同领域,华东地区新兴产业项目相对较多,华南和西南地区服务业较多。

(6)项目透露出的稳增长思路清晰,兼顾长短,从正面释放需求,促进产业转型升级。与项目方相匹配,资本方也在向基建和产业倾斜。一季度专项债券投向基础设施的比例增长近5个百分点,达到60%,其中25%左右是支持工业园区基础设施,也主要支持新兴产业和先进制造业。一方面,稳健投资对冲阶段性需求收缩;另一方面加快产业转型升级,为中长期经济高质量发展培育新动能。

风险警告:

1.统计过程中可能出现的错误和遗漏。一些主要项目数据可能会有偏差或遗漏。

2.重大项目落地不及预期。疫情反复。重大项目进展或不及预期。

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